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赵桂珍:汽柴油出口套利扭亏为盈 成品油出口或将放量

发布时间:2024-04-24 作者:房产资讯 点击:19 【 字体:

来源:中新经纬2023-06-26 13:22:31   中新经纬6月25日电 题:汽柴油出口套利扭亏为盈 成品油出口或将放量  作者 赵桂珍 隆众资讯分析师  时至6月中下旬,国内主营汽柴油集采及外采持续进行,但由于外采成本偏高,汽油市场价格居高不下,走势坚挺。柴油在国内需求疲势制约下,出口套利相较5月份略有改观,估计在出口套利扭亏为盈的现状下,6、7月份出口量或将放大。  2023年第二批次成品油出口配额于5月份下发,数量为900万吨。截至5月出口数据,成品油出口配额完成进度相较配额下发前被拉低,但仍好于2022年同期水平。前5月成品油实际出口量增至1806万吨,在配额量增加的情况下,配额完成进度降至64.5%。  (1)汽柴油出口利润扭亏为盈图1 中国汽柴油出口利润走势图(华南口岸)  从汽柴油出口理论利润来看,2023年1-5月,汽柴油出口利润呈现止跌反弹趋势,汽油出口套利均值从5月份的-374元/吨,收窄至6月份的-125元/吨,月度环比上涨66%,同比下降105%;而柴油5月利润均值为-646元/吨,柴油6月利润均值为-336元/吨,月度环比提升48%,同比下降113%。时至6月下旬,汽柴油出口套利出现扭亏为盈的迹象,套利空间均值调整至-344至42元/吨。虽然柴油出口套利亏损,但亏损空间收窄,出口量同比上涨,环比略降。图2 中国汽柴油出口利润走势图(华东口岸)  而华东口岸出口汽柴油理论利润同样处于上升趋势,且涨势相较华南口岸更为明显。截至6月中旬,汽油出口利润月度均值为261元/吨,环比涨幅高达1211%;柴油利润月度均值为206元/吨,环比涨幅244%,略低于汽油。从中可以看出,汽油出口套利月度均值正向运行空间扩大,而柴油出口套利扭亏为盈。虽然汽油出口套利可观,但汽油国内需求相对稳定,而柴油国内需求持续低迷,6、7月出口计划就印证了出口量与出口利润及需求的关系,5-7月汽油出口计划占比逐月下降,而柴油出口计划占比逐月提升。  (2)成品油7月出口计划汽跌柴涨图3 成品油出口计划情况  见上图,据不完全数据统计(部分单位出口计划尚未出台),从7月成品油出口计划来看,因部分单位出口计划数据缺失,暂不做汽柴煤出口计划总量的同环比。具体到现有数据的单产品来看,其中汽油占比11%,环比回落;柴油占比36%,环比增加;煤油占比53%,环比提升。实际月度出口量仍与出口利润及国内品种需求情况存在较大相关性。  (3)5月汽柴煤出口量占比汽涨柴降图4 2023年1-5月成品油出口量占比  见上图,从汽柴煤出口情况来看,2023年1-5月成品油出口总量为1806万吨,其中汽油出口量同比上涨7.3%,柴油出口同比上涨幅度较为明显,高达313%,主要原因是柴油国内需求持续偏弱,通过出口以缓解国内供应压力。现阶段6月汽柴油套利空间扭亏为盈,柴油出口仍存增长趋势。图5 2023年1-5月成品油出口量同比  从2023年1-5月汽柴煤出口量同比变化情况来看,成品油出口量与计划量基本等同,其中汽油出口量占比28.9%,同比回落18%;柴油出口量占比39.9%,同比上涨23%,远高于汽油,主要原因是汽油国内需求好于柴油,而柴油国内需求依然低迷。航煤1-5月份出口量占比31.3%,出口量同比下降5.1%,从市场未来需求情况判断,国内需求仍显弱势,且出口套利略有改观,6、7月成品油出口存上涨预期。  (4)1-5月份成品油出口配额完成进度变化情况图6 2023年1-5月份成品油出口配额完成进度同比  见上图,2023年1-5月成品油出口配额完成进度好于2022年同期,由于5月份再次下发本年度第二批次出口配额,配额总量提升,拉低了出口配额的整体完成进度。从前五个月出口配额完成进度来看,2023年出口配额完成进度为64.5%,相较2022年同期59.25%的完成进度,同比上涨5.29%,暂未考虑保税监管的量。在6月尚未下发新的出口配额的情况下,估计1-6月出口进度将相应提升。  时至一年中的需求淡季,南方进入梅雨季节,柴油市场需求延续弱势;而汽油在外采价偏高的情况下,价格相对坚挺,且存在夏季空调用油支撑。整体来看,新一轮零售价存上调预期,短期对批发端汽柴油指引性不大。而中长期来看,6月底延续弱势,7月随着裂解价差缩窄,中间商或将择机适度建仓;三季度开局或仍将延续汽强柴弱格局,但8月阶段性调整以后,9月依然向好可期。(中新经纬APP)  本文由中新经纬研究院选编,因选编产生的作品中新经纬版权所有,未经书面授权,任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。选编内容涉及的观点仅代表原作者,不代表中新经纬观点。责任编辑:宋亚芬 实习生 张可
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